通胀风险比经济下行更大

    章建民（中国主流媒体高级记者）
    中国国家统计局12月10日发布2019年11月份价格指数。11月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.2%，农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。1至11月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。
    11月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.8%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.8%，服务价格下降0.4%。 
    11月份，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约4.10个百分点。食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。
    其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品和服务、医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨4.5%、2.0%和1.7%，衣着、居住、生活用品及服务价格分别上涨1.1%、0.4%和0.4%；交通和通信价格下降2.8%。 
    11月份，食品烟酒类价格环比上涨1.5%，影响CPI上涨约0.48个百分点。食品中，畜肉类价格上涨4.8%，影响CPI上涨约0.34个百分点，其中猪肉价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.18个百分点。
    其他七大类价格环比两涨一平四降。其中，衣着、医疗保健价格分别上涨0.3%和0.1%；居住价格持平；其他用品和服务、教育文化和娱乐价格分别下降0.8%和0.7%，交通和通信、生活用品及服务价格分别下降0.3%和0.1%。
    其实对今年的物价上涨，早在今年6月份，笔者曾经撰稿认为，中国物价指数将迎接新的一轮上升期，当时有人批评我，这样判断不正确，说是上半年因为春节翘尾巴影响而涨的，而食品价格上涨是猪引发的，责任在一只猪，下半年一定会回落，我预言绝对不可能，如今我的判断得到了证实。     为什么信誓旦旦地说不可能呢？我觉得有几个依据不能否定。一经济下行中，过度通胀风险更大。与高速行驶过程中点刹相反，在经济下行过程中，间断加油，避免经济失速，为改革创造稳定的环境。但是，与通缩影响到一部分人不同，通胀将对所有人构成压力，尤其是广大的中低收入群体，中国不应该忽视通胀风险。今年中国经济下行压力在加大，但是中国劳动力成本却在上升，一方面失业人员增加，一方面企业却雇佣不到人，原因非常简单，人们生存成本在大幅上升，比如房价，比如家庭开支上孩子读书，再比如医疗费用等等。一方面劳动力成本上升，但另一方面由于需求不足，工业领域面临通缩压力。
    二是相对宽松货币政策传导往往最容易涨价领域。食品以及其他日用消费品、服务等领域对货币政策比较敏感，较容易被市场力量借助宽松政策带来的通胀预期而提价，如果消费因此减少，会使供应同时减少并维持更高的价格水平。因此，如果试图采取宽松的货币政策刺激经济，在当前的环境下可能给中国带来滞胀风险。
今年以来M2上涨过快，现在M2已经到了200万亿，如此大的规模，货币遂利性的本性，导致货币向涨价行业集聚，原来是房地产行业集聚了大量闲散货币，现在房地产调控后，资本开始撤离，那么，必定要寻找新行业，而最敏感就是食品。
    三是国际、国内问题叠加，导致经济风险加大。三大攻坚战，其中首要是要防范和化解重大风险，而重大风险中，其实金融风险就最大风险，因为如此多货币，要是集中暴发，那么，必定导致物价难以控制。目前许多企业资金链断裂已经显现，随着明年经济形势更加严峻，倒闭企业一定还会增加，我们必须面对现实。一方面个人负担加重，而另一方面货币贬值，这样的双重压力下，人们必须有个清醒认识。我们也必须做好准备。
    四是就业形势不用乐观。2019年中国大学毕业大概是900万以上，加上其它自然增长的就业，以及农村劳动力转移，中国基础就业应该至少在1500万人以上，而民营企业是就业的支柱，按照官方说法，中国民营企业吸纳了60%以上人员就业，但客观上讲，这几年来国退民进现象确实在发展中，许多民营企业度日如年，因此，面对民营企业如今形势，大家在呼吁，然而事实是无济于事，因为，许多问题不是靠呼吁能解决问题，体制机制法律上不解决，其它什么都是空话。而就业问题又关系到一个家庭生存，毕竟14亿人口，中国人的福利水平在世界也处在低位，所以，如果就业不解决好，贫困人口将会增加，返贫现象重现。对于社会稳定又是一个很大难题。一方面物价上涨，一方面相对收入下降，这样的打击恐怕底层而言，真的是雪上加霜了。         五是一些地方讲真话不多，说假话不少。现在有一种倾向很不好，闭着眼睛说瞎话人不少，但能脚踏实地搞调研人不多，说虚话空话大话人不少，但能讲实话讲真话人不多。
    大家知道经过长期的刺激性政策之后，中国目前面临的主要是结构性问题与体制性问题，过度利用货币政策刺激增长只会加剧结构性失衡，并让扭曲的体制得以固化。12月10日央行发布的11月金融数据显示，社会融资规模增量1.75万亿元，环比增加7287亿元。新增人民币贷款1.39万亿元，环比增加1.13万亿元。
    中国物价所呈现出的冰火两重天现象，就像人有阴阳失调。邪气盛为实症，正气衰为虚症，CPI就像是实症，而PPI则如虚症。关键就在于金融体系在配置资源的时候导致失调。如果继续按照总量宽松的政策“输血”，只会导致虚火旺盛。问题是如此多融资规模，真正流入实体经济少至又少，钱去哪儿了呢？其实大家都心知肚明。
    显示出为应对下行压力而加大逆周期调节力度，与此前相比，既不具有长期持续性宽松的特点，也不是“大水漫灌式”的刺激，与去年年末到今年第一季度的政策选择十分相似。
    对于明年的物价指数，我还是一句老话，不要过度乐观，如果我们有些经济问题处理不好，恐怕明年物业上涨还会加剧。我们必须及早采取措施，调控上必须轻重缓急，有保有压。不能做掩下葫芦浮起瓢。

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